【对话嘉宾】季宗亮 季华资本创始合作人 上海市江苏商会理事，上海交大安泰CEO俱乐部理事。主要聚焦在高端装备制造，泛半导体行业领域的硬科技股权投资，已投资江苏影速集成电路装备、芜湖通潮精密机械、上海兆芯、上海优睿谱、苏州芯睿科技，泓浒（苏州）半导体，托伦斯半导体设备等。
王爱阳 大湾区资本创始合伙人、清华大学华商研究中心客座研究员 生物学学士、经济学硕士、新加坡SMU工商博士在读，二十年来工作生活于深圳 香港及北美西海岸。大湾区资本定位具备智库属性的硬科技投资机构。前微软大中华区总裁陈永正先生担任董事长，致力链接全球硬科技头部资源落地粤港澳大湾区。
【主持】慕容素娟 大话芯片总编 硕士，分别攻读电气自动化、新闻传播学。专注半导体领域10余年，曾就职于华为公司(深圳)；后跨界进入媒体领域，在中国电子报、集微网等担任记者、副总编等职位。先后策划出版书籍《芯人物(一)》、《芯人物(二)》、《智慧家庭产业创新启示录》等。
慕容素娟: 半导体投资和产业的发展是同频的，整个中国半导体产业的发展的话，在前些年的话是这种初创公司涌现的非常的多，但是后面的话大家也都预判说后面产业会进到收购并和整合这样的一个阶段。
在收购整合这个阶段下，包括上市的公司，可能现在已经从科创板上市公司的规模来说，现在咱半导体公司市值最高的也是3000多亿人民币，是中芯国际。这种千亿市值的半导体的企业也越来越多，后面可能5000亿，还有万亿市值的企业也会越来越多，所以整个产业开始从由小变大这样去发展，咱们半导体投资会呈现什么样的一些特点？
王爱阳:其实咱们刚才一直讨论的是有两条线，一个是产业本身的规律和周期性，第二个是投资的规律和周期性。
那么其实一个好的项目和一个好的投资，它的还是有区别的。我们现在看到在投资里边有几种的投资人：一种投资人是产业投资人比如说典型的哈勃有这样的一个光环在这里，这是一种非常 CVC(企业投资部门)这是一种。
另外一种是财务型的投资者VC。还有一个就是我们看到国家队现在在里边占的比例也是非常的大，纯市场化机构应该是会往前期投往前投，因为股权的增长的本身它赚的钱是一个公司从一个种子长成一个树的这样一个过程。
民营的机构特点就是我们是创始人和这个项目的创始人可以直接沟通，我们是决定比较快，发展就是要往前投，往更细分的市场去投，这是我们站到自己的特点上的一个策略了。
慕容素娟:谢谢爱阳总，季总请您来和我分享一下。
季宗亮：我在他的基础上做一点我的诠释，我觉得未来的整个半导体的投资确实是呈现几个特点：一是未来主要的玩家或者说投资领域的话，现在我们看到各个地方政府的产业投资，它是以招商为一个抓手，培育一个产业集群，或者说是寻找一个新的城市定位，为这样的一个目标的投资的机构，就在过去的几年更加涌现了
这些地方的产投它是一股比较强的力量，当然因为政府它的融资能力会强，还有先天的优势，政策的环境，这是一个主要的玩家，我觉得可能在一些重资产投资的领域，或者说是它围绕它整个产业集群的定义比较明确的产业链上下游的这种孵化的性质的投资。
然后另外有一个特点就是CVC这种模式会呈现的比较多，过去的三四年，有很多先发优势的一些半导体的玩家上市了以后，他享受了高估值的红利，所以他也有资本上的加持，他自己本身也是发展非常不错，所以他的积累他手上有更多的资源，有更多的资金，也有更好的融资平台，所以它要维系它的估值体系，或者说它要定巩固它在行业里面的这种地位，他也是把这个触角就伸向了原先它产业的同类，一是它垂直领域可能有发展，甚至有一些可能在横向产业链上下游都会有一些布局，这也是一个可能主要的玩家。
还有一类比较专业的，原先就在这个领域，这个就是存在的一些主流的专业的投资机构，比如说元禾璞华、武岳峰、中芯聚源等等，在中国的半导体的资本半导体的市场没有火热的时候，他们就已经存在，他是坚定的产业的拥护者，所以他也是由产业专业的人士发起成立的，他们的这个组局也好，或者说是赋能的能力都在，所以我觉得他们也是非常主流的玩家和撮合者。
还有一类就像我我们这类就是在某个细分领域里面，就专注在某一个细分领域里面，你把你的领域里面做精做强，这个也是有生存之道的。
总结一下，未来是专业化，还有一个就是资源禀赋，它会有分化，我觉得可能就呈现这几个特点。
其他的一些财务性的投资机构的话，我觉得比较难做，因为可能在这个阶段的话，首先一个对于创业团队，他也是反向会选择机构，反向选择这个陪跑者，我们都是陪跑者。
在陪伴的过程当中，还能赋能。给他在产业里面，不管是订单也好，还是产业的人才也好，还是整个上下游的一些资源也好，都是对他来说是比较珍贵的，就因为整个竞争格局也更加剧烈，所以我觉得总结来说就这几个特点。
慕容素娟:其实对于当前阶段的半导体企业来说的话，它已经在产业里面摸爬滚打很多年了，所以他能知道真正是什么样的一个属性的资本能够对他们企业的发展是有帮助的，他不会说纯粹的需要一个资金层面的这样的资本进来，他还是需要能够就说如果能成为战略合作伙伴了，或者说你能够在我企业的发展的过程中，能够给我给予我一些指导了，或者是推进产业的上下游的合作了，会更注重这方面的。
实所以我就觉得我说像季总刚才说的就是专业化的投资机构，其实就是投资机构越专业化，对整个半导体产业的发展来说的话，其实是越有越有益的。
另外一个的话，像刚才爱阳总和季总结的这几类的不同属性的投资机构来说的话，其实产业足够的大，而且不同的领域它的诉求其实也是有所不同的，不同的诉求也决定了整个产业需要有不同属性的、但是又懂产业的这种专业化的投资机构来存在，各自发挥各自的这样的产业的积累和产业的禀赋，来去赋能产业里面不同环节的这种不同的对资本的诉求。
季宗亮：是的。
慕容素娟: 今天也非常感谢爱阳总和季总的精彩分享，也是让我们受益匪浅，也让通过两位嘉宾老师的这样的分享，也让大家看到半导体投资还是非常的香的，还是非常值得投资的。
谢谢爱阳总和季总的时间。